20號膠期貨即將在上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心上市，小編為投資者整理了相關(guān)知識，希望對各位有所幫助。

一、20號膠基本屬性

投資者

什么是20號膠？

專家

20號膠是天然橡膠的主流品種之一。橡膠主要顆粒機分為天然橡膠和合成橡膠。天然橡膠是指從巴西橡膠樹上采集的天然膠乳，經(jīng)過凝固、干燥等加工工序而制成的彈性固狀物。合成橡膠是由人工合成的高彈性聚合物，也稱合成彈性體，廣義上指用化學方法合成制造的橡膠，以區(qū)顆粒機別于從橡膠樹生產(chǎn)出的天然橡膠。天然橡膠按形態(tài)可分為兩大類：固體天然橡膠（膠片與標準膠）和濃縮乳膠（海關(guān)稅則號下稱為“天然膠乳”）。固體天然橡膠有傳統(tǒng)制法和標準制法之分：傳統(tǒng)制法生產(chǎn)膠片（煙膠片等），標顆粒機準制法生產(chǎn)標準膠。標準膠，即技術(shù)分級橡膠（Technically Specified Rubber，簡稱TSR），是按雜質(zhì)、灰分、氮含量、揮發(fā)分、塑性初值、塑性保持率及色澤指數(shù)等理化性能指標進行分級的顆粒機橡膠。根據(jù)國家標準和ISO標準，標準膠按照原料和性能的不同主要分為以下幾類：LoV（低黏恒黏膠，Low Viscosity Constant Viscose）、 CV（恒黏膠，Constant Vis顆粒機cose）、L（淺色膠，Light-colored Rubber）、WF（全乳膠，Whole Field Latex Rubber）、5號膠、10號膠、20號膠、10號恒黏膠（10CV）和20號恒黏膠顆粒機（20CV）。

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20號膠如何進行標識、包裝及運輸？

專家

標識：20號膠，統(tǒng)稱TSR 20。具體到各國生產(chǎn)的20號膠，使用“S*R 20”代號，其中“S”代表“標準”，“*”代表生產(chǎn)國（泰國“T”、印顆粒機尼“I”、馬來西亞“M”、中國“C”等），“R”代表“橡膠”，“20”代表20號級別。在每個膠包外袋正面有標準膠級別代號，其中20號膠的級別代號標志為紅色。

包裝：20號膠每個膠塊一般凈重35千克。膠塊顆粒機用聚乙烯薄膜包裹，聚乙烯薄膜厚度為30-65μm，維卡耐熱度小于95攝氏度。

每托20號膠膠包由36個膠塊組成，外包裝符合托盤緊縮包裝要求，該托盤可以用于貨架存取和堆碼。每托膠包外應(yīng)當標志注明標準橡膠級顆粒機別代號、凈重、生產(chǎn)企業(yè)名稱、生產(chǎn)工廠代碼、生產(chǎn)日期等。

運輸：膠包運輸時須用干燥、清潔的集裝箱或車廂等運輸，蓋好篷車，以防陽光曬或雨水淋濕導(dǎo)致橡膠發(fā)霉變質(zhì)。

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20號膠的生產(chǎn)工藝和流程是怎樣的？

專家

2顆粒機0號膠的生產(chǎn)工藝包括原料預(yù)處理、清洗、破碎、壓縐、造粒、烘干、壓包等工序，其中關(guān)鍵步驟是破碎、壓縐和烘干。

以泰國20號膠（STR20）為例，初級原料來自成千上萬個種植農(nóng)戶的杯膠（Cup Lump），以顆粒機及種植農(nóng)戶簡單處理后的生片（USS）和煙膠片（RSS），通常將上述原料按照一定的配方比例進行混合加工。加工時，由于原料在割膠、運輸和儲存過程中會混入木屑、沙子等非膠物質(zhì)，故生產(chǎn)加工前需對原料進行分選、顆粒機沖洗等預(yù)處理工序，并在生產(chǎn)過程中進行多次清洗、破碎、壓縐等工序，一方面可去除原料中的非膠物質(zhì)，另一方面可通過加工過程提高橡膠的理化性能指標。經(jīng)過上述多道工序后的橡膠經(jīng)過造粒機，造粒成直徑小于0.25厘顆粒機米的不規(guī)則形狀的小粒，再進入烘干工序，然后將烘干后的半成品進行壓包，包裝成重量和形狀標準化的天然橡膠。部分工廠也采用“干攪”工藝來生產(chǎn)20號膠，此類生產(chǎn)工藝相對簡單，產(chǎn)品的均一性較差；用于能源中心20顆粒機號膠期貨交割的商品不可經(jīng)干攪工藝制得。

投資者

20號膠的主要用途是什么？

專家

天然橡膠具有優(yōu)良的回彈性、絕緣性、隔水性及可塑性等特性，并且經(jīng)過適當處理后還具有耐油、耐酸、耐堿、耐熱、耐寒、耐壓、耐磨等寶貴顆粒機性質(zhì)，所以具有廣泛用途。輪胎、膠管、膠帶、鞋材是天然橡膠主要的下游應(yīng)用領(lǐng)域。其中，全球約70%的天然橡膠用于輪胎制造，10%用于橡膠管帶，10%用于鞋材，10%用于其他橡膠制品。輪胎制造所使用的天然橡顆粒機膠中，約80%為20號膠；20號膠的使用已成為一個國家輪胎工業(yè)技術(shù)與工藝水平的主要標志。

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20號膠與全乳膠有什么異同？

專家

20號膠與全乳膠（WF）都是天然橡膠的一種，但在初級原料狀態(tài)、加工工藝、貿(mào)顆粒機易模式、最終用途、增值稅率等方面存在一定差異。原料方面，全乳膠以新鮮膠乳為原料加工而成，產(chǎn)品雜質(zhì)含量低，加工工藝鏈條短。而20號膠主要采用杯膠和種植戶簡單處理后的生片和煙膠片為原料，原料具有多樣性，規(guī)顆粒機?；矫婢哂忻黠@優(yōu)勢。由于原料的不同，全乳膠和20號膠在加工工藝上的主要不同在于原料的預(yù)處理上。

終端用途方面，全乳膠主要用于以淺色膠為主要需求的橡膠制品，也用于輪胎。目前20號膠主要廣泛運用于輪胎行業(yè)顆粒機。

增值稅率方面，根據(jù)財政部、國家稅務(wù)總局、海關(guān)總署2019年3月21日聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于深化增值稅改革有關(guān)政策的公告》，自2019年4月1日起，進口天然橡膠（20號膠）增值稅率從16%降至13%，國產(chǎn)天顆粒機然橡膠（全乳膠）增值稅率從10%降至9%。

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天然橡膠涉及的相關(guān)法律法規(guī)和政策有哪些？

專家

①政府相關(guān)管理部門：天然橡膠產(chǎn)業(yè)受到農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、商務(wù)部、生態(tài)環(huán)境部、國家林業(yè)和草原局、海關(guān)總署等多部委的監(jiān)管顆粒機和支持。②關(guān)稅：我國對進口天然橡膠征收關(guān)稅，天然橡膠的進出口需關(guān)注海關(guān)總署等發(fā)布的相關(guān)關(guān)稅及出口退稅等規(guī)定。③國儲政策：我國建立有天然橡膠的國家儲備制度，在膠價急劇波動時通過收儲、出售來穩(wěn)定市場。④《顆粒機中華人民共和國森林法》及其實施條例：橡膠林木屬于經(jīng)濟林，其培育種植、采伐利用和經(jīng)營管理均需遵守《中華人民共和國森林法》及《中華人民共和國森林法實施條例》。⑤輪胎行業(yè)規(guī)劃及政策：輪胎行業(yè)作為20號膠的主顆粒機要下游應(yīng)用領(lǐng)域，其行業(yè)規(guī)劃及產(chǎn)業(yè)政策對20號膠產(chǎn)業(yè)都會產(chǎn)生重要影響。

二、20號膠國際供需及貿(mào)易

投資者

全球20號膠生產(chǎn)情況如何？

專家

2018年，全球20號膠年產(chǎn)量逾870萬噸，其中泰國、印度尼西亞和馬來顆粒機西亞是20號膠的主產(chǎn)國，三國產(chǎn)量約占全球的70%。從三大主產(chǎn)國內(nèi)部來看，20號膠產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)不同程度的充分競爭格局。

我國適合植膠的地理氣候區(qū)域有限，主要集中在海南、云南南部、廣東等少數(shù)地區(qū)。我國天然橡膠加顆粒機工主要以膠園膠乳為原料，生產(chǎn)以SCR WF膠（全乳膠）為主導(dǎo)產(chǎn)品的各種標準橡膠，20號膠產(chǎn)量較小，規(guī)模化程度相對較低，部分民營企業(yè)亦參與天然橡膠的加工生產(chǎn)。

投資者

全球20號膠消費情況如何？

專家

全球天然顆粒機橡膠年消費逾1300萬噸，中國、歐洲、印度、東亞（包括日本和韓國）和美國是前五大消費國（地區(qū)），其消費量分別約占總消費量的40%、9%、9%、8%、7%；五國（地區(qū)）消費量占總消費量的73%。

交通運輸顆粒機中的輪胎制造是主要用膠行業(yè)。全球約70%的天然橡膠用于輪胎制造，其中約80%使用20號膠。2018年，全球20號膠消費近830萬噸，中國、歐洲、印度、東亞和美國的20號膠消費量分別約占總消費量的50%顆粒機、10%、7%、9%、8%；五國（地區(qū)）消費量占總消費量的83%。

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20號膠貿(mào)易流通情況如何？

專家

因我國產(chǎn)量有限，我國天然橡膠消費主要依賴于進口。我國進口的天然橡膠主要來自于泰國、馬來西亞和印度尼顆粒機西亞，三國占我國天然橡膠進口量超過七成。

20號膠的現(xiàn)貨貿(mào)易流向主要從泰國、馬來西亞、印度尼西亞等東南亞國家流向我國沿海地區(qū)，一部分制成輪胎再出口，另一部分由沿海向內(nèi)陸分散。青島、上海、杭州、寧波、天津顆粒機、南京等為我國天然橡膠和20號膠進口的主要口岸。

20號膠的流通環(huán)節(jié)呈現(xiàn)多元化格局。20號膠的銷售可以大致分為長期訂單模式、貿(mào)易商模式和代理商模式。

三、20號膠價格影響因素

投資者

20號膠價格波動情況如何顆粒機？

專家

20號膠市場價格波動頻繁，波動率高。2010-2018年，泰國20號膠青島保稅區(qū)現(xiàn)貨最高價至38205元/噸最低價至7185元/噸（數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)），年度波動率最大至106%。收益率方面，單日顆粒機收益率最大值為10.89%，最小值為-6.86%，均值為-0.03%，標準差為1.39%。2010年，受全球流動性過剩的影響，20號膠與大宗商品價格普漲，于2011年初達到38205元/噸；2011年顆粒機至2016年上半年，因前期種植的膠樹開割，供過于求矛盾突出，20號膠價格呈現(xiàn)下跌趨勢；2016下半年至2017年第一季度，全球大宗商品價格回暖，加之泰國洪澇引發(fā)供給擔憂，20號膠價格快速上行；2017顆粒機年第二季度開始，在泰國政府放儲影響下，20號膠價格進入下行通道；2018年，受中美貿(mào)易摩擦影響，20號膠價格整體窄幅震蕩下跌。

投資者

20號膠價格影響因素有哪些？

專家

天然橡膠兼具農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品與金融屬性顆粒機。影響20號膠價格的因素較多，如國際供求情況、國內(nèi)供求情況、國內(nèi)外的經(jīng)濟大環(huán)境、主要用膠行業(yè)的發(fā)展情況、合成橡膠的生產(chǎn)及應(yīng)用情況、自然因素、匯率變動因素和政策因素等。

四、20號膠期貨合約設(shè)計框架

投資者顆粒機

20號膠期貨上市的重要意義有哪些？

專家

上海期貨交易所（以下簡稱上期所）天然橡膠期貨市場經(jīng)過20余年的發(fā)展，交易活躍，成交量、持倉量快速增長，期貨市場價格影響力不斷增強，品種功能發(fā)揮良好。20號膠期貨是顆粒機在上海國際能源交易中心（以下簡稱能源中心）上市的第二個國際化品種?；谖覈烊幌鹉z自身龐大的市場規(guī)模，上市20號膠期貨既有利于構(gòu)建全球天然橡膠市場的定價體系，服務(wù)我國橡膠工業(yè)的發(fā)展，助力我國從輪胎制造顆粒機大國邁向制造強國，服務(wù)我國天膠企業(yè)“走出去”，又有利于推進我國期貨市場對外開放，進一步擴大我國天然橡膠期貨市場影響力，是服務(wù)國家“一帶一路”倡議的有力舉措。

投資者

20號膠期貨的總體設(shè)計思路是怎樣的？

專顆粒機家

20號膠期貨采用“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”的上市模式，全面引入境外交易者參與。

作為我國繼原油期貨、鐵礦石期貨、PTA期貨之后的第四個境內(nèi)特定品種，20號膠期貨將復(fù)制原油期貨相關(guān)政策顆粒機，包括財政部、國家稅務(wù)總局、中國人民銀行、國家外匯管理局、海關(guān)總署等相關(guān)部委關(guān)于境外投資者參與境內(nèi)特定品種相應(yīng)的增值稅、外匯管理、跨境結(jié)算業(yè)務(wù)、企業(yè)所得稅和個人所得稅、期貨保稅交割業(yè)務(wù)海關(guān)監(jiān)管等政策。顆粒機

投資者

20號膠期貨與上期所天然橡膠期貨有怎樣的區(qū)別與聯(lián)系？

專家

上期所天然橡膠期貨運行多年，市場總體平穩(wěn)，功能發(fā)揮良好，已成為國內(nèi)全乳膠、乳膠等國產(chǎn)現(xiàn)貨市場定價的主要參考依據(jù)；其穩(wěn)健運行為20號膠期貨的顆粒機成功上市提供了有效的借鑒。上期所天然橡膠期貨側(cè)重于反映國內(nèi)天然橡膠市場的供求關(guān)系，而20號膠期貨主要反映全球范圍內(nèi)的天然橡膠供求關(guān)系，二者互為補充、有機結(jié)合，可協(xié)同發(fā)展。

投資者

20號膠期貨將如何服務(wù)實顆粒機體經(jīng)濟？

專家

近十余年，我國天然橡膠龍頭企業(yè)在東南亞的泰國、馬來西亞、印度尼西亞、越南、柬埔寨、緬甸、老撾等，非洲的科特迪瓦、喀麥隆等國家投資天然橡膠種植加工業(yè)。據(jù)測算，其在海外參與經(jīng)營的天然橡膠資源已顆粒機是國內(nèi)資源的2.5倍。同時，為克服國內(nèi)天然橡膠資源的短缺，部分輪胎企業(yè)也先后到國外建立多個橡膠園和輪胎加工廠。

隨著我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)“走出去”步伐的加快、海外經(jīng)營的橡膠資源的增加，20號膠作為其顆粒機海外生產(chǎn)、使用的主要品種，其面臨的價格風險敞口與經(jīng)營風險與日俱增。2010至2018年期間，20號膠最高價達38205元/噸，最低價至7185元/噸，年度平均波幅高達48%。20號膠期貨，可為橡膠產(chǎn)業(yè)顆粒機鏈企業(yè)提供價格風險管理的工具，幫助企業(yè)鎖定成本、守住利潤，提高我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)競爭力。

投資者

20號膠期貨有哪些風控措施？

專家

能源中心立足于“期貨市場服務(wù)于實體經(jīng)濟發(fā)展”的宗旨，在20號膠期貨研發(fā)上市的顆粒機過程中深入開展了市場調(diào)研和研究論證，并在交易、結(jié)算、交割、監(jiān)控、技術(shù)等環(huán)節(jié)進行了風險評估，制定了有針對性的風險防范措施。根據(jù)20號膠期現(xiàn)貨市場特點，對20號膠期貨的保證金制度、漲跌停板制度、限倉制度、顆粒機大戶報告制度、強行平倉制度和風險警示制度等風險管理制度進行明確規(guī)定，以確保20號膠期貨的平穩(wěn)上市和穩(wěn)健運行。

投資者

國際上有哪幾個交易所上市了20號膠期貨合約？

專家

國際上開展天然橡膠期貨交易的有日本東京顆粒機商品交易所、新加坡交易所、泰國期貨交易所和印度國家大宗商品交易所。四家交易所均開展煙膠片期貨交易。

開展20號膠期貨交易的有新加坡交易所和東京商品交易所。